1. 用户直接或通过各类方式间接使用慧博投研资讯所提供的服务和数据的行为，都将被视作已无条件接受本声明所涉全部内容；若用户对本声明的任何条款有异议，请不再使用慧博投研资讯所提供的全部服务。

  2. 用户需知，研报资料由网友上传，所有权归上传网友所有，慧博投研资讯仅提供存放服务，慧博投研资讯不保证资料内容的合法性、正确性、完整性、线. 任何单位或个人若认为慧博投研资讯所提供内容有几率存在侵犯第三人著作权的情形，应该及时向慧博投研资讯提出书面权利通知，并提供身份证明、权属证明及详细侵权情况证明。慧博投研资讯将遵循版权保护投诉指引处理该信息内容；

  ：公司石膏板业务的优势地位，未来龙骨有望继续快速地增长；2）公司提出一体两翼的战略后，其中防水一翼加快速度进行发展。继2019年收购三家防水企业后，公司再度出手重组中建材苏州防水研究院（中国建筑防水行业中唯一的专业科研服务机构），交易完成后将加强完善公司防水业务产业链，加强产研结合，从研发技术和装备。”

  事件：公司发布2020年业绩修正预告，将2020全年归母净利润由24.6~27亿元上调至27~30亿元；其中Q4公司实现归母净利润约6.9~9.9亿元，同比增长53.6%~120%。

  竣工回暖提振需求：石膏板通常用于建筑的吊顶和隔墙，偏向于房屋竣工端，2020年10-11月我国商品房竣工面积已实现连续两个月当月正增长，我们预计公司石膏板销量较好，其中泰山石膏在疫情影响之下仍取得全年石膏板销售15.49亿平方米、增幅1.02%的不俗成绩。

  结构改善及成本推动公司石膏板盈利能力回升：我们在《三因子共振向上，推荐北新建材》的报告已指出，产品结构有望改善，综合售价有望提升。

  高端石膏板往往用于高端酒店、商用办公等房屋建筑，而受疫情影响人们出行受到一定限制、短期经济不景气和线上办公也对商用办公形成了一定的冲击，我们大家都认为高端酒店、商用办公等装修的恢复速度较传统的住宅竣工更为缓慢，但随着经济的逐步恢复，我们预计高端石膏板的需求也有望回暖，产品结构的变化将带动石膏板的综合售价上行。

  近期箱板瓦楞纸为代表的纸价有所回暖，公司护城河深厚，成本上涨往往能够最终靠价格转移到下游，我们大家都认为纸价上涨有望对石膏板价格形成支撑。

  2020年前三季度公司防水业务发展迅速，实现归母净利润4亿元，对公司整体利润贡献显著；公司龙骨业务继续保持快速地发展的态势，2020年全年泰山石膏龙骨销量13.18万吨，同比大增32.27%，“石膏板+”扩品类逻辑得到验证。

  公司前期公告联合重组新疆佰昌建材有限公司等3家公司，有利于拓宽公司在新疆地区的市场，加快公司在全国的石膏板产能布局，收购后公司在新疆地区拥有5700万平方米石膏板产能（包括已投产产能和在建产能），其中在建产能3000万平方米。

  公司发布了重要的公告与魏桥集团合作，充分的利用其工业副产石膏资源，在山东惠民县、邹平市新建1条年产6000万平方米石膏板生产线万平方米石膏板生产线.公司产能扩张迅猛，向50亿平石膏板产能目标继续迈进，进一步巩固公司在石膏板行业的优势地位。

  公司作为石膏板绝对龙头，依托石膏板、龙骨有望持续发力，重组中建材苏州防水研究院、“两翼”愈发丰满。

  16.通过2019年的磨合，我们大家都认为龙骨与石膏板的搭配销售，企业与经销商的合作模式或逐渐理顺，依托公司石膏板业务的优势地位，未来龙骨有望继续快速地增长；2）公司提出一体两翼的战略后，其中防水一翼快速发展。

  17.继2019年收购三家防水企业后，公司再度出手重组中建材苏州防水研究院（中国建筑防水行业中唯一的专业科研服务机构），交易完成后将加强完善公司防水业务产业链，加强产研结合，从研发技术和装备方面提升公司防水业务竞争力，有助于实现公司在十四五期间通过全球招标和自主创新相结合方式建设30个防水材料产业基地的规划。

  19.中长期来看，环保大背景下小公司发展受限，随公司对行业的整合、市场格局的优化，公司纯收入中枢有望持续提升，同时国内石膏板布局愈发完善、市占率继续提升，全球化及龙骨、防水业务为公司打开成长空间。

  海通证券-西大门-605155-收入回暖趋势显著，毛利率保持高位-240112

  海通证券-华新水泥-600801-业绩逆势增长，业务规模继续扩张-231106

  海通证券-伟星新材-002372-回购完善激励，静待行业景气回升-231103

  海通证券-北新建材-000786-公司季报点评：一体两翼助力增长，盈利较稳健-231102

  海通证券-海螺水泥-600585-公司季报点评：水泥盈利探底，骨料继续放量-231102